特朗普的关税大棒被最高法院缴了械，行政命令满天飞的日子到头了；而那些躲在“重资产”里防AI的投资者，可能低估了代码拆房的速度。
关税霸权撞上宪法南墙，全球贸易迎来“中场休息”
美国最高法院这次6:3的裁决，直接抽掉了特朗普关税政策的底座。说白了，想靠“紧急状态”绕过国会收税，这招在法律上玩不转了。但这绝不是结束，只是从“闪电战”变成了“拉锯战”。
“美国最高法院以6:3投票裁决，特朗普在去年四月‘解放日’宣布的大规模、全方位调高关税税率违反宪法，当时推出的所有税率改变均无效。” —— @陶冬_誉世翱翔
虽然总统权限受限，但白宫已经准备了Plan B。未来的关税将披上“301调查”或“国家安全”的合法外衣，程序会变慢，但确定性并没有增加。更麻烦的是，那1500亿美元已征税款怎么退？这可能演变成一场行政灾难。
别拿“重资产”当避风港，AI不信所谓的“供给约束”
市场最近热衷炒作所谓HALO（重资产、低折旧）资产，试图在AI浪潮中寻找传统行业的“护城河”。但在老炮眼里，这不过是看不懂AI的人在抱团取暖。
“‘HALO’只是那些错过了英伟达，看不懂AI又急于在AI盛宴中分一杯羹的传统投资者，给自己找的一个‘心理舒适区’。” —— @LoneSchicksal
核心矛盾在于：AI正在将科学发现“工业化”。过去认为无法凭空创造的实物资产，在AI驱动的材料学和生产力革命面前，所谓的“稀缺性”都要重新经历检验。SaaS公司的估值幻灭，可能就是这些重资产行业的明天。
无就业增长的怪圈：AI的替代效应已经爆发
美国经济看似强劲，实则外强中干。2025年成了过去二十年就业最疲弱的一年，这背后是AI对白领工种的真实收割。企业现在的逻辑很冷酷：“不请新人、少裁旧人”，甚至开始加速清理冗员。
“AI革命在从大模型研发和数据中心建设向AI应用方向延伸……这对就业市场的冲击可能刚刚开始。” —— @陶冬_誉世翱翔
对于投资者来说，这意味着消费市场的底层逻辑变了。除了顶端20%的牛市受益者，剩下的43%家庭正处于“收入紧绷”的边缘。这种撕裂最终会通过选票和政策变动反噬市场。
投资策略：防御不等于躲进旧纸堆
1. **警惕关税退款博弈**：虽然裁决利好进口商，但法律程序漫长，别指望这笔钱能迅速改善企业现金流。
2. **看穿Capex的本质**：AI巨头的庞大资本开支更像是研发费用，而非传统资产。关注推理端成本下降带来的应用端爆发，而不是死守上游矿产。
3. **回避无增长行业**：在“买方劳动力市场”下，缺乏AI护城河的传统服务业和白领密集型行业，利润空间将被持续挤压。
“增加Capex不改变这些公司边际成本递减甚至趋零的经营模式。” —— @LoneSchicksal
💡 一句话总结：别把法律博弈当成贸易终局，别把重资产当成AI避风港，稀缺性正在被算法彻底重构。
